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Solidvest Weekend Briefing

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Chinesische Aktien mit Vorsicht behandeln. Derzeit ist trotz vereinzelter monetärer Erleichterungen der chinesischen Zent­ralbank (Mindestreservesenkung) noch keine Wende nach oben bei Krediten und Geldmenge zu erkennen, was für den Aktienmarkt wichtig wäre. Obwohl chinesische Aktien (v.a. Wachstumswerte) z.T. im internationalen Vergleich preiswert geworden sind, sollte man besser mit dem Kauf von China-Aktien abwarten und den Einfluss der China-Konjunktur auf Weltwirtschaft und Welt-Aktienmärkte verfolgen.

Liquidität spricht gegen Baisse: Vor dem Hintergrund der gigantischen Liquidität, die von den Notenbanken im Zuge der Pandemie geschöpft wurde (weltweit ist die Verschuldung um etwa 40 Bio. $ auf 300 Bio. $ in diesem Zeitraum gestiegen), dürfte eine echte Börsenbaisse höchst unwahrscheinlich sein. Nur, wenn die Inflation hoch bleibt und die Konjunktur sich international entgegen den heutigen Erwartungen abschwächen sollte (Stagflation), würde sich ein Baisseszenario für die Börsen ergeben. Dies ist allerdings aus heutiger Sicht die weit unwahrscheinli­chere Alternative. Realistisch ist, dass sich der Konjunk­turaufschwung verschuldungsbedingt international weiter fortsetzt.

Defensive Value Aktien saisonal interessant. Je nach Zinsentwicklung dürften sich Wachstumswerte oder Value-Titel besser entwickeln, wobei Letzteres weit wahrscheinlicher ist. In der Vergangenheit sind Value-Aktien im breiten Kon­junkturaufschwung gestiegen. Wenn die Notenbanken keinen Fehler machen und die Inflation tolerieren, ist ein solch breiter Konjunkturaufschwung möglich. Als volatilster Monat ist der Oktober mit defensiven Value-Aktien besser zu überbrücken.


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